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La crise grecque, une pécadille qui cache mal la catastrophe de la crise chinoise

8 janvier 2016, 15:17

L’aggravation de la situation en Chine est le fait tant de l’économie que du système financier. La croissance chinoise est déjà à son plus bas niveau en un quart de siècle ; la croissance de l’activité manufacturière a faibli pendant cinq mois d’affilée et les exportations ont baissé sur quinze mois d’affilée. Mais une nouvelle source de préoccupation est apparue mercredi, le secteur des services ayant connu sa croissance la plus faible depuis 17 mois. La politique officielle du gouvernement chinois est qu’il effectue une transition vers une économie davantage axée sur les services.

La turbulence financière et boursière chinoise qui a secoué les marchés mondiaux en août dernier, est également revenue. Au premier jour de cotation, les marchés ont automatiquement fermés après une baisse de près de 7 pour cent alors qu’approchait la date de la levée des restrictions gouvernementales sur les transactions boursières imposées en août.

Comme dans la crise d’il y a cinq mois, la stabilité de la monnaie chinoise, le renminbi, cause l’inquiétude. Elle a maintenant atteint son point le plus bas en cinq ans et l’écart entre sa valeur sur le marché intérieur, plus étroitement contrôlée, et celle sur le marché offshore atteint des niveaux records. La valeur offshore a chuté de plus de 2 pour cent cette semaine, rappelant les événements d’août où sa dévaluation surprise avait envoyé une onde de choc sur les marchés mondiaux.

Dans une note de recherche publiée mercredi, Timothy Moe, le stratège en chef de Goldman Sachs pour l’Asie pacifique, écrit : « Au cours de nos réunions avec les investisseurs en décembre, le risque qui inquiétait le plus les investisseurs était une dévaluation importante du renminbi ».

Les préoccupations sont de deux ordres : d’abord qu’une baisse significative de la monnaie chinoise mène à la dévaluation de devises en Asie ou ailleurs, produisant une nouvelle vague de pressions déflationnistes pour l’économie mondiale et, deuxièmement qu’elle suscite une augmentation des fuites de capital hors de Chine pouvant engendrer des problèmes financiers importants.

La Banque populaire de Chine (PBoC) est intervenue sur ​​les marchés financiers dans le but de limiter la baisse du renminbi, entamant ainsi ses réserves de change dans le monde. En même temps, elle souhaite voir une baisse graduelle de la monnaie afin d’améliorer la position commerciale de la Chine.

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