Maintenir sous perfusion le capitalisme en survie artificielle est devenu déraisonnable même du point de vue capitaliste
17 mars 2022, 07:28, par Florent
Pour comprendre les effets de la remontée des taux de la BCE et d’un ralentissement de ses rachats d’actifs, il suffit de remonter le temps est de voir qui a le plus profité des politiques accommodantes antérieures : ce sont d’abord les États et les multinationales qui ont profité directement de la baisse des taux et de la création monétaire de la BCE, et par ricochet toutes les entreprises dites zombies (1). Puis les marchés actions, l’immobilier et l’industrie du luxe. Enfin, depuis 2020, ce sont les marchés des matières premières et des cryptos qui ont profité de la manne monétaire.
Donc une remontée des taux et un ralentissement des rachats d’actifs pénalisera d’abord les États et ce type d’entreprises zombies, maintenues en vie artificiellement par « la dette gratuite ». Le prix des actifs et les marchés financiers risquent de baisser aussi. Dans l’économie réelle, les prix de l’immobilier seront moins soutenus, et les marchés de matières premières seront moins impactés par les anticipations des agents économiques et des spéculateurs.
Une chose est sûre, la BCE ne peut pas se permettre un éclatement des bulles des marchés financiers et immobiliers qu’elle a elle-même entièrement créées. À la moindre secousse sur les marchés financiers, le chantage au chômage risque de reprendre de plus belle pour pousser la BCE à agir et à sauver tout ce beau monde, quitte à creuser les inégalités de richesse et à laisser filer l’inflation. En somme, le choix de la BCE se jouera entre une crise financière ou une crise sociale. Elle devra arbitrer et n’arrivera pas à contenter tout le monde. Dans un cas, elle joue sa crédibilité et celle de sa monnaie ; dans l’autre, elle doit éviter à tout prix la frustration sociale qui pourrait se transformer en troubles encore plus graves.
Pour comprendre les effets de la remontée des taux de la BCE et d’un ralentissement de ses rachats d’actifs, il suffit de remonter le temps est de voir qui a le plus profité des politiques accommodantes antérieures : ce sont d’abord les États et les multinationales qui ont profité directement de la baisse des taux et de la création monétaire de la BCE, et par ricochet toutes les entreprises dites zombies (1). Puis les marchés actions, l’immobilier et l’industrie du luxe. Enfin, depuis 2020, ce sont les marchés des matières premières et des cryptos qui ont profité de la manne monétaire.
Donc une remontée des taux et un ralentissement des rachats d’actifs pénalisera d’abord les États et ce type d’entreprises zombies, maintenues en vie artificiellement par « la dette gratuite ». Le prix des actifs et les marchés financiers risquent de baisser aussi. Dans l’économie réelle, les prix de l’immobilier seront moins soutenus, et les marchés de matières premières seront moins impactés par les anticipations des agents économiques et des spéculateurs.
Une chose est sûre, la BCE ne peut pas se permettre un éclatement des bulles des marchés financiers et immobiliers qu’elle a elle-même entièrement créées. À la moindre secousse sur les marchés financiers, le chantage au chômage risque de reprendre de plus belle pour pousser la BCE à agir et à sauver tout ce beau monde, quitte à creuser les inégalités de richesse et à laisser filer l’inflation. En somme, le choix de la BCE se jouera entre une crise financière ou une crise sociale. Elle devra arbitrer et n’arrivera pas à contenter tout le monde. Dans un cas, elle joue sa crédibilité et celle de sa monnaie ; dans l’autre, elle doit éviter à tout prix la frustration sociale qui pourrait se transformer en troubles encore plus graves.